Leitfaden zu öffentlichen Übernahmen in Deutschland

Der Leitfaden behandelt Vertraulichkeit und Due Diligence vor der Ankündigung, Strukturierung und Preisbildung des Angebots, Dokumentation und Zeitplan sowie Post‑Offer‑Instrumente wie Squeeze‑out, Delisting und Beherrschungs‑ und Gewinnabführungsvertrag. Zudem wird die regulatorische Umgebung (deutsches/europäisches Kartellrecht, Foreign Subsidies Regulation und Investitionskontrolle) aufbereitet.

Highlights:

• Delisting‑Angebote unterliegen nun einem gerichtlichen Spruchverfahren zur Überprüfung der Angemessenheit der Gegenleistung—mit Auswirkungen auf Bewertung und Zeitplanung.
• Strenge BaFin‑Anforderungen an die Liquidität von Aktientauschofferte und robuste Best‑Price/ Mindestpreis‑Regeln erfordern frühzeitigen Fokus auf alle Fragen rund um die Gegenleistung.
• Das „Bidder’s Dilemma“ bei Annahmeschwellen bleibt bestehen und verlangt sorgfältige Strategie, Investoren‑Ansprache und Kommunikation.
• Veränderte „Back‑End“-Dynamik nach BGH‑Rechtsprechung beeinflusst Erwartungen zu Kompensation bei BGV/ Squeeze‑out.
• Erwartete EU‑FDI‑Reform 2026 und die Foreign Subsidies Regulation erhöhen Anzeige‑ und Timing‑Komplexität.

Für weitergehende Einblicke oder die Diskussion konkreter Sachverhalte stehen Ihnen unsere Public‑M&A‑Experten zur Verfügung.